半岛棋牌事宜：2023年7月11日，公司揭橥23H1事迹预亏布告。公司估计2023H1实行贸易收入11.7亿元掌握，同比+36.05%；归母净利润-0.44亿元，同比减亏0.85亿元；扣非归母净利润-0.8亿元，同比减亏0.71亿元。此中，23Q2实行贸易收入约4.91亿元，同比+35.05%；归母净利润约-0.5亿元，同比减亏0.20亿元；扣非归母净利润约-0.73亿元，同比减亏0.04亿元。

　　冲泡进入淡季，即饮驱动收入伸长：公司Q2收入同比+35.05%，高出此前预期。公司单4月营收1.95亿元，同增71%，5-6月收入增速约为19%半岛棋牌，环比4月有所回落，咱们以为首要系4月即饮产物铺货拉动举座收入增速，5-6月消化库存致收入增速回落。Q2冲泡系列进入淡季，对单季收入孝敬有限，但冲泡品类因为越过的性价比上风，浮现超预期。整体看，即饮营业中1）Meco果汁茶：目前果汁茶仍以老品驱动伸长为主，公司本年已推出新品竹香青梅（熊猫逃逃联名款）维持品牌热度。2）瓶装牛乳茶：目前正在试点阶段，估计6月底至7月铺货网点数推广，整年盘算铺到20-30万家网点。3）冻柠茶：冻柠茶卖点主打低糖。本年公司以广东为主的华南商场为核心，分多传媒告白笼罩深圳、佛山等都市，动销反应较好。

　　即饮营业处于参加期，Q2延续损失：公司Q2归母净损失约0.5亿元，同比减亏约0.2亿冲泡。Q2损失首要系目前公司即饮营业仍正在培植期，前期有较多用度参加（囊括组筑团队、品牌胀吹及告白用度等）。本钱方面半岛棋牌，公司白糖价钱锁至6月底，目前白糖价钱上涨已边际放缓，公司估计植脂末、包材等原料价钱将呈下行趋向，后续仍需闭怀首要原料价钱转折。

　　冲泡下半年希望对事迹造成强维持，来日即饮值得盼望：9月（发端爬坡）至年闭为冲泡营业旺季（出售约占整年50%以上），冲泡营业昨年举座受疫情影响，基数较低，且冲泡品类越过的性价比上风正在住民消费承压的靠山下本年浮现接续向好，咱们以为下半年冲泡系列希望对事迹造成强维持。即饮方面，本年跟着即饮团队搭筑完工，举座营业也正在稳中成长。跟着新产物连接打磨放量，范围效应下，“第二伸长弧线”值得盼望。

　　结余预测、估值与评级：咱们坚持公司2023-2025年归母净利润预测辞别为2.62/3.69/4.76亿元，折合2023-2025年EPS辞别为0.64/0.90/1.16元，目前股价对应2023-2025年的PE辞别为30x/21x/16x，思量目前公司冲泡营业端庄，即饮营业有较大伸漫空间，坚持“增持”评级冲泡。

　　危机提示：新品伸长不足预期，即饮团队组筑进步不足预期半岛棋牌，原原料价钱大幅上涨冲泡冲泡，食物平安危机。半岛棋牌冲泡2023年上半年功绩预亏布告点评：收入呈现超预期异日即饮值得期望