事务：公司发表]2023年半年报，上半年告竣生意收入11.7亿元（+36.3%），告竣归母净利润-4404万元，减亏8518万元；个中2023Q2单季度告竣生意收入4.9亿元（+35.2%），告竣归母净利润-4989万元，减亏1966万元，相符事迹预报披露。

　　冲泡发现淡季时机超预期，即饮保留急迅拉长。1、分品类看，上半年冲泡、即饮分手告竣收入6.3亿元（+38.4%）、5.3亿元（+35.9%）。接连寻求健壮化冲泡产物冲泡、泛冲泡产物，同时正在3-6月守旧冲泡淡季聚焦中枢渠道和门店，充实发现淡季的时机冲泡。即饮方面，上半年MECO果汁茶收入约4亿元，同比拉长11.6%，加强“零食+果汁茶”的消费场景；兰芳园冻柠茶试销成绩亮眼，线上保留急迅拉长及较高复购率，线下逐渐增加铺货界限。公司主动寻求即饮营业形式，通过铺货夸奖、分销夸奖、冰冻化夸奖等升高经销商主动性，正在广东、北京、江苏等区域势能已初阶展示。2、分渠道看，上半年经销、电商、直营分手告竣收入9.9亿元（+41.9%）、1.3亿元（-3.2%）。公司已造成构造寰宇的发卖收集，截至2023H1末共有经销商1419家，较岁首净填充87家。

　　利润端减亏，等待下半年接连改正。1、2023H1公司毛利率27.9%，同比提拔7.2pp，冲泡产物提价传导成绩展示。2、用度率方面，发卖用度率31.2%，同比降落2.4pp，Q2较Q1环比填充10.4pp至37.3%，首要因为墟市推论费、告白进入等填充，帮力即饮旺季发卖；管束用度率9.1%，同比降落3pp；研发用度率、财政用度率分手为1.3%、-3%，根基保留安闲。二季度为公司冲泡营业守旧淡季，叠加即饮蓄势旺季用度投放，利润端亏空，等待即饮放量后范畴效应展示、冲泡旺季动销加快。

　　股权引发彰显决心。公司发表股权引发准备，向38名董事、高级管束职员、中枢管束职员及中枢技能（营业）职员授予股票期权1076万份，查核主意以2022年为基准，2023、2024、2025年收入拉长率不低于15%、35%、50%。股权引发准备可充实激勉中枢员工主动性，为公司永远开展奠定根本。

　　剩余预测与投资创议。估计公司2023-2025年归母净利润分手为3.0亿元、3.6亿元、4.3亿元，EPS分手为0.74元、0.88元、1.04元，对应动态PE分手为23倍、20倍、17倍，保护“买入”评级。

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