21H1 公司竣工营收 10.88 亿元，同比+9.79%，折合 21Q2 营收为 3.97 亿元，同比-29.21%。上半年收入端竣工收复性延长，但二季度下滑幅度较大， 厉重系旧年渠道补库存导致冲泡营业基数偏高以及本年公司调治即饮营业导致收入有所颠簸。 分产物看， 21H1 冲泡/即饮收入分袂同比+20%/-3%（ Q2 分袂为-42%/-21%）， 冲泡营业上半年维稳基础盘但二季度有所下滑， 厉重系 20Q2 疫情光阴渠道补库存导致基数偏高， 即饮营业下滑厉重系冲泡与即饮正在渠道束缚方面存正在分别， 本年公司主动调治导致收入有所颠簸。分渠道看，21H1 经销 商 /电 商 /出口 /直 营 收入 分袂 同比 +7%/+46%/-63%/+29%（ Q2 分袂 为-28%/-42%/-72%/+11%）。 分区域看， 21H1 华东/西南/华中/西北/华南/华北/东北/电商/出口/直营收入分袂同比+18%/-2%/+10%/+7%/-16%/+7%/-20%/+46%/-63%/+29%， 中枢市集华东地域维稳基础盘， 但西南、华南、东北等表部市集拖累完全出现。 经销商方面，21H1 经销商数目 1224 家，较 2020 岁暮净裁汰 99 家冲泡， 厉重系公司优化经销商及终端体例，导致经销商数目有所降低，但渠道基础连结巩固。

　　21H1 公司归母净利润为-0.62 亿元，同比+2.55%， 折合 21Q2 归母净利润为-0.65 亿元，同比-400.80%。 上半年固然收入端竣工收复性延长，但利润端仍有耗费， 厉重归因于公司正在产物推新、告白传播等方面进入较多用度。（ 1） 毛利率： 21H1 毛利率为 28.00%，同比-4.96pct(Q2 为 23.19%，同比-11.09pct）， 厉重系运费计入生意本钱所致， 剔除运费影响， 21H1 毛利率与旧年同期基础相似。（ 2） 用度率： 21H1 发卖用度率 31.39%，同比-3.72pct(Q2 为 39.25%，同比+11.78pct）， 上半年发卖用度率降低厉重系运费调治所致，实践上告白费、市集增添费同比均有彰着加多（同增 30%~50%）； 束缚用度率 8.39%，同比-1.12pct(Q2 为 12.66%，同比+4.28pct）， 上半年束缚用度率降低厉重归因于股权激劝、折旧摊销等用度有所裁汰；研发用度率 1.31%，同比+0.02pct(Q2 为 2.16%，同比+0.97pct），完全连结巩固；财政用度率-0.61%，同比-0.17pct(Q2 为-0.78%，同比+1.20pct）。（ 3） 净利率： 21H1 归母净利率为-5.72%，同比+0.72pct(Q2 为-16.42%，同比-20.28pct），上半年同比略有改革，但短期承压如故较为彰着。

　　冲泡旺季希望维稳基础盘：（ 1） 产物端， 公司年头以后对经典系列举行升级， 同时下半年计算推出啵啵牛乳茶、臻乳茶等高端产物；（ 2）品牌端， 7 月新礼聘王一博行动代言人， 希望延续品牌生机以及触达更多新消费群体；（ 3）渠道端， 以“高势能门店创办”“强攻基层市集”为中心，通过体系梳理基层市集的策划特质，般配相应的资源，开采基层市集的机遇； 咱们估计跟着下半年步入旺季，冲泡营业希望竣工庄重延长。 即饮主动调治等待边际改革：（ 1） 产物端， 公司下半年将推出低糖版果汁茶、全新的即饮生果茶系列， 富厚即饮品类 SKU；（ 2）渠道端， 因为冲泡与即饮正在渠道束缚方面存正在分别，是以公司下半年将中心举行紧密化束缚， 通过优化经销商体例与征战专职团队来晋升渠道势能， 为来岁的即饮营业蓄力。2021年半年报点评：收入端慢慢规复冲泡营业端庄延长